长江电力(600900):Q3来水波动电量暂承压,财务费用压降效果明显-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入290.4亿元，同比下降7.9%；归母净利润151.4亿元，同比下降9.2%。2、2025年前三季度归母净利润281.9亿元，同比增长0.6%。3、2025年第三季度总发电量约1084.7亿千瓦时，同比下降5.84%，主要受来水波动影响。4、2025年第三季度财务费用同比减少约5.1亿元，压降幅度约18.2%；投资收益16.48亿元，同比增加2.7亿元，增幅约20%。5、公司承诺2026-2030年每年现金分红不低于当年归母净利润的70%，2024年实际分红金额230.74亿元。6、截至2025年10月24日，三峡水库水位达到175米，蓄能54.35亿千瓦时，同比增加20亿千瓦时。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司可实现归母净利润331.2亿元、352.5亿元、365亿元，对应市盈率20.9倍、19.7倍、19倍，维持“买入”评级。 #风险提示：来水不及预期、用电需求下降、电价超预期波动、抽蓄电站建设进度不及预期等风险