新凤鸣(603225):Q3业绩同比增长,重视长丝+PTA行业机遇-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入515.42亿元，同比增长4.77%；归母净利润8.69亿元，同比增长16.55%。2、2025年第三季度公司实现归母净利润1.6亿元，同比增长13.42%，环比下降60.36%。3、第三季度长丝综合价差176元/吨，环比增加3元/吨；PTA行业加工费从第二季度的400元/吨跌至第三季度的225元/吨。4、第三季度公司POY/FDY/DTY销量分别为134/42/26万吨，环比分别变化-8%/-6%/+1%，同比分别变化-10%/+8%/+27%。5、2025年涤纶长丝行业新增产能197万吨，产能增速4.6%；2026年行业新产能146万吨，产能增速降至3.3%。6、PTA行业2026年暂未有新装置投产计划，2027年预计落地产能有限。7、国内纺服库存已接近触底，2026年有望开启补库周期；美国纺服库存处于偏低位，后续有望继续开启补库进程。 #盈利预测与评级：预测公司2025年归母净利润为11亿元，维持2026年、2027年归母净利润预测分别为20亿元、26亿元不变。维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧风险；原料价格大幅波动风险；关税风险；安全生产风险