水羊股份(300740):25Q3收入高增,高端品牌矩阵逐步丰富-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入9.09亿元，同比增长20.92%；归母净利润0.13亿元，同比增长210.00%；扣非归母净利润0.10亿元，同比增长188.93%。2、2025年前三季度营业收入34.09亿元，同比增长11.96%；归母净利润1.36亿元，同比增长44.01%；扣非归母净利润1.31亿元，同比增长21.56%。3、2025年第三季度毛利率69.82%，同比提升1.83个百分点；归母净利率1.38%，同比提升2.91个百分点；销售费用率54.67%，同比下降2.78个百分点。4、公司高奢美妆集团化转型顺利，EDB品牌推出顶奢臻金系列、第二代rich面霜，线下渠道加速布局；RV品牌入驻中免日上小程序；PA品牌上新眼精华、防晒产品。5、公司持续加大研发投入，上半年申请专利18项，授权专利4项；2025年第四季度携手日本Celless成立抗衰研究实验室。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为48.6亿元、52.8亿元、57.4亿元；预计归母净利润为2.0亿元、2.8亿元、3.8亿元；对应市盈率39倍、28倍、20倍；维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、新品表现不及预期、经营不及预期风险等