电力设备及新能源行业：国内大储招标量价齐升，明阳宣布英国建厂计划－周报251013

平安观点

本周（10 月 9 日-10 月 10 日）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数上涨 1.14%，跑赢沪深 300 指数 1.65 个百分点。截至本周，Wind 风电指数整体市盈率（PE TTM） 为 25.74 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌 3.43%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 0.56%，申万光伏加工设备指数下跌 0.13%，申万光伏辅材指数下跌 1.58%，当前光伏板块市盈率约 43.98 倍。本周储能指数下跌 4.1%，当前储能板块整体市盈率为 32.84 倍；氢能指数（8841063.WI）上涨 1.93%，当前氢能板块整体市盈率为 40.03 倍。

本周重点话题

风电：明阳智能宣布英国建厂计划。近日，明阳智能宣布，将在苏格兰建设英国最大、也是首个全产业链一体化风电机组制造基地，该项 目分三期实施，总投资高达 15 亿英镑，用于建设海上与漂浮式风电机组制造工厂，产品将供应英国及出口市场；该投资计划仍需获得英国政府 的最终批准。公司宣布英国建厂表明公司在英国市场的开拓取得积极进 展，考虑英国大力发展海上风电的决心以及当前面临的供应链紧缺问题 ，我们判断公司英国工厂成功落地的概率较大。海外海风整机参与者较 少，竞争格局较优，公司在大兆瓦机型和双转子漂浮式方面技术领先， 英国建厂落地将打开蓝海市场。整体来看，当前阶段风电整机企业迎来 国内风机制造业务盈利水平修复、海外业务加快发展、氢氨醇为电站业 务提供增量的三重共振，我们持续看好风电整机板块的投资机会。

光伏：光伏治沙实证彰显 BC优势。近期，新华网刊发题为《蒙能光伏治沙实证结果公布：BC 产品较 TOPCon 单瓦增益达 2.45%》的文章，展示了内蒙古能源集团新能源公司在沙漠环境中对 BC 组件与 TOPCon 组件进行发电对比的实证数据；2025 年 4 月至 7 月实证数据显示，隆基 BC技术组件表现突出，在单千瓦发电量方面较 TOPCon 组件高出 2.45%。BC 电池组件转化效率相对 TOPCon 更高，且由于无主栅、细栅或焊带遮挡更具美观性，一般认为 BC 组件在屋顶分布式光伏场景具备竞争优势。蒙能光伏治沙实证结果表明，在沙戈荒大基地场景中，BC 组件相对TOPCon 组件除了转化效率更高的优点以外，还具有发电能力更强 的优点。因此，BC 组件不仅在屋顶分布式场景优势突出，在大基地场景同样具有很强的竞争力。随着 BC 产能的扩张的成本的下降，未来 BC 组件需求成长潜力巨大。