中煤能源(601898):煤价反弹及煤化工降本驱动利润环比回升-季报点评

#核心观点：1、2025年Q3公司实现营业收入361.48亿元，同比下降23.8%；归母净利润47.80亿元，同比下降1.0%，但环比增长28.26%；扣非归母净利润47.36亿元，同比下降0.7%。2、2025年1-9月煤炭业务收入893.33亿元，同比下降24.2%，其中自产煤销售收入481.27亿元，同比下降16%，贸易煤收入411.82亿元，同比下降31.9%；煤炭业务营业成本668.13亿元，同比下降24.6%。3、2025年1-9月商品煤产量1.0158亿吨，同比下降0.7%，其中动力煤产量9458万吨，同比增长0.9%，炼焦煤产量700万吨，同比下降18.2%。4、2025年1-9月自产煤单位销售成本257.67元/吨，同比下降10.1%。5、2025年1-9月聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵产量分别为99.0万吨、159.4万吨、147.8万吨、41.9万吨；销量分别为98.4万吨、180.5万吨、149.5万吨、42.2万吨。 #盈利预测与评级：维持2025-2027归母净利润预测175/177/182亿元，对应EPS分别为1.32/1.33/1.38元/股，维持“增持”评级。 #风险提示：煤价大幅波动风险；经济下行风险；煤炭供给超预期增长风险；煤化工产能过剩风险；新建矿井建设、达产不及预期风险。