中海油服(601808):海外高日费合同兑现,Q3归母净利润大幅增长-季报点评

#核心观点：1、2025Q3公司营业收入115亿元，同比增长3.6%；归母净利润12.5亿元，同比增长46%，超市场预期。2、超预期原因包括钻井平台作业饱满，使用率大幅增长带来的利润弹性，以及财务利息费用减少。3、2025Q3作业天数4878天，同比增长16%；其中半潜式钻井平台作业天数同比增长59%，自升式平台同比增长8%。4、2025Q3自升式、半潜式钻井平台可用天使用率分别为92.8%、87.4%，较同期分别提升7.9个百分点、25.4个百分点。5、国内工作量饱满且衔接紧密，以及海外北海半潜式平台新合同的工作量贡献。6、2025年前三季度油田技术服务主要业务线作业量同比保持增长。 #盈利预测与评级：维持预测2025-2027年归母净利润为40.3亿元、42.4亿元、44.3亿元，A股对应PE 17倍、16倍、15倍，维持“买入”评级。 #风险提示：中海油2025年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。