锐捷网络(301165):数据中心市场快速增长,海外拓展成效显著-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入106.80亿元，同比增长27.50%，归母净利润为6.80亿元，同比增长65.26%，扣非归母净利润为6.55亿元，同比增长76.41%。2、2025年前三季度数据中心市场收入同比增长85%，互联网行业收入约52亿元，占比94%。3、前三季度400G产品收入占67%、800G产品收入占14%，200G产品占收入10%，100G产品收入占8%。4、公司推出AIGC智算场景高密度128口400G盒式交换机和64口800G盒式交换机，在园区网络领域发布以太采光网络解决方案4.0。5、2025年前三季度海外业务收入为18.36亿元，同比增长47.81%，海外合作伙伴数量增长到2620家。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.04亿元、11.13亿元、13.66亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：AI应用发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；产品研发失败的风险；国际贸易摩擦的风险。