晋控煤业(601001):参股的同忻矿扭亏为盈,看好煤炭冬季行情

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入93.25亿元，同比下降16.99%；归母净利润12.77亿元，同比下降40.65%；扣非归母净利润12.73亿元，同比下降40.47%；经营活动现金流净额15.11亿元，同比下降58.76%。2、2025年第三季度公司营业收入33.60亿元，环比下降5.13%；归母净利润4.01亿元，环比增加10.08%；扣非归母净利润4.05亿元，环比增加12.26%；经营活动现金流净额8.54亿元，环比增加1.55%。3、第三季度营收和净利环比反向变动原因为吨煤售价环比小幅上升但销量大幅下降导致营收下降；投资净收益大幅增加、所得税费用和少数股东损益减少推动净利润增长。4、2025年前三季度煤炭产量2618.51万吨，同比增加1.52%；商品煤销量2085.64万吨，同比下降5.50%。第三季度煤炭产量896.60万吨，环比下降4.17%；商品煤销量756.15万吨，环比下降5.87%。5、第三季度吨煤售价425元/吨，同比下降67.27元/吨，环比上涨6元/吨；吨煤成本269元/吨，同比上涨17元/吨，环比上涨3元/吨；吨煤毛利率37%，同比下降11.2个百分点，环比下降0.25个百分点。6、前三季度经营活动现金流量净额同比锐减58.76%，反映煤款回款减少及专项资金支付增加；投资活动现金净流出6.13亿元。7、第三季度投资收益0.45亿元，环比上涨193%，主要来自参股32%的同忻煤矿扭亏为盈。 #盈利预测与评级：预计2025年-2027年公司归母净利润为18.91/21.14/23.36亿元，对应EPS分别为1.23/1.34/1.48元/股，维持“谨慎推荐”评级。 #风险提示：国际环境不确定性增强，煤炭需求不及预期