商社行业：阿里合伙人“大瘦身”，小商品城董事长换任－周报（2025.06.23－2025.06.29）250630

本报告导读：阿里巴巴合伙人数量从 26 人精简至 17 人，同时核心管理层呈现明显年轻化趋势，这一调整标志着阿里进入战略转型关键阶段。

投资要点

投资观点：①关注高中教育体制改革，推荐天立国际控股、学大教育，关注凯文教育；②AI＋消费，推荐康耐特光学、小商品城、科锐国际；③情绪与体验消费，推荐老铺黄金、名创优品；④传统零售调改与新渠道，推荐红旗连锁、步步高、重庆百货；⑤关注一季报高增长个股，推荐三峡旅游，关注天府文旅、曼卡龙；⑥关注七月催化：茶饮入通、智能眼镜。上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+4.38%，消费者服务板块涨幅+3.91%，在所有行业中分别位列 11 和 14（共 30 个行业）。未停牌股票中，飞亚达 A+27.82%、九毛九+14.52%、天目湖+14.09%、正元智慧+11.02%、兰生股份+10.36%、科锐国际+9.64%、呷哺呷哺+7.46% 、重庆百货+5.71%涨幅居前。行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①6 月 27 日，据京东黑板报，京东外卖覆盖企业数量已超 15000 家。②幸运咖全国门店数突破 6000 家，覆盖超 300 座城市。③6 月 25 日，奈雪的茶联合共同发起鲜果茶“不加糖天然营养+”计划，遵循该计划中“营养食材+新鲜现制+低卡控糖”的轻养健康公式，奈雪的茶重磅推出系列轻饮轻食产品。2）零售行业：①兴业太古汇揭幕 LV 巨轮“路易号”，创新都市消费场景。②苏宁易购升级“苏宁 Friend”全域会员体系，重塑零售服务生态。③6 月 26 日晚间，阿里巴巴集团发布的年报显示：阿里合伙人继续精简，有 9 名合伙人退出。④6 月 26 日，周六福在港交所上市，首日上市高开超 10%。公司公告：①阿里巴巴：2025 财年阿里巴巴集团收入 9963.47 亿元，净利润同比增长 77%至 1259.76 亿元。②东百集团：2024 年利润分配以公司总股本 869,846,246 股为基数，每股派发现金红利 0.03 元（含税），共计派发现金红利 26,095,387.38 元（含税）。③永辉超市：聘任佘咸平为副总裁兼首席产品官，任期至第六届董事会届满。其拥有沃尔玛、阿里盒马鲜生等零售供应链资深背景，将强化商品采购管理体系。④宋城演艺：2024 年以总股本 2,622,612,940 股为基数，每 10 股派发 2.00 元人民币现金（含税）。

风险提示

消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。