教育行业：教育三季报可圈可点，AI+教育提升估值空间－2025年三季报总结及全年展望

#核心观点： 1、教育行业2025年三季报业绩释放整体符合预期，行业景气度延续，在政策边际改善、行业需求释放和供给缺乏弹性的“三维共振”下表现良好。 2、教育政策持续优化，2025年7月以来迎来生育补贴和学前教育逐步免费两大政策，对鼓励生育和增加教育消费具有积极意义。 3、AI+教育浪潮来袭，相关政策持续加码，行业龙头有望深度受益，好未来、有道、豆神等推出教育大模型，行动、凯文、昂立等积极布局AI+教育。 4、教育公司经营良好，合同负债较快增长，订单收入比相对较高，全年业绩值得期待。 #投资建议： 1、凯文教育：国际学校“第一股”，积极布局AI+教育 2、华图山鼎：公考线下“新龙头”，业绩有望加速释放 3、学大教育：“个性化”教培龙头，受益中高考需求释放 4、行动教育：实效管理“第一股”，“一体两翼”战略发力 5、科德教育：油墨龙头战略转型，AI+教育值得期待 6、昂立教育：沪上全科教培龙头，战略转型前景可期 7、博通股份：A股高教“第一股”，业绩释放有望提速 #风险提示：政策变动、行业竞争加剧、招生不及预期、业绩释放缓慢等风险