海思科(002653):启动HSK21542注射液用于骨科手术后镇痛的III期临床试验-事件点评

#核心观点

1. 海思科登记了HSK21542注射液用于骨科手术后镇痛的III期临床试验，该药是全球首个获批上市的高选择性外周kappa阿片受体激动剂。
2. HSK21542通过激活外周神经的κ受体阻断疼痛信号传导，不易透过血脑屏障，规避了传统阿片类药物的中枢副作用。
3. 该药是国内首个无需纳入麻精药品管理的"白处方"阿片类镇痛药，使用限制大幅降低，便于基层推广和术后快速应用。
4. 中国骨科镇痛市场需求刚性，现有方案存在呼吸抑制、成瘾风险或胃肠道损伤等隐患，HSK21542的外周选择性机制尤其适合骨科术后炎症性疼痛。
5. HSK21542已启动4项III期临床，包括腹部腔镜手术术后镇痛、慢性肾脏疾病相关性瘙痒、术后疼痛和骨科手术术后镇痛。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润为5.2亿元、6.8亿元和8.9亿元，对应PE分别为104倍、79倍和61倍，维持"买入"评级。

#风险提示

市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。