吉林化纤(000420):粘胶长丝景气持续,碳纤维板块有望减亏-动态跟踪报告

#核心观点

1. 粘胶长丝景气持续，公司市占率逐步提升，满产满销。公司粘胶长丝全球产能9万吨/年，高端市场占有率超过45%，在建3.5万吨/年产能。
2. 24年粘胶长丝板块营业收入27.91亿元，同比增加4%，毛利率20.44%，同比减少1.03pct。
3. 碳纤维行业景气程度提高，25年公司碳纤维板块业绩有望减亏。公司有1.2万吨/年碳纤维复材生产线和600吨/年小丝束碳纤维。
4. 24年碳纤维板块营业收入3.20亿元，同比下降12.6%，毛利率-26.74%，同比增加7.1pct。
5. 碳纤维行业产能过剩，但T700及以上等级碳纤维仍供不应求。"反内卷"政策有望提升行业景气度。

#盈利预测与评级

预计公司25-27年归母净利润分别为1.30/1.83/2.70亿元，维持"增持"评级。

#风险提示

产能释放不及预期，产品及原材料价格波动，下游需求不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。