东鹏饮料(605499):业绩延续高增,展望积极

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%。2、2025年第三季度营业收入61.07亿元，同比增长30.36%；归母净利润13.86亿元，同比增长41.91%。3、分产品看，能量饮料、电解质饮料、其他饮料收入分别增长14.59%、83.81%、95.63%，电解质饮料收入环比增长46.72%。4、分渠道看，经销、重客、线上渠道收入分别增长28.72%、41.24%、42.22%。5、分区域看，华东、华中、西南、华北、线上、重客等区域收入增长均超过25%。6、2025年第三季度综合毛利率45.21%，同比略降0.60个百分点；净利率22.68%，同比提升1.83个百分点。7、销售费用率15.26%，同比下降2.61个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为207.27亿元、254.25亿元、307.58亿元，同比增长30.86%、22.67%、20.97%；归母净利润分别为45.04亿元、54.24亿元、65.54亿元，同比增长35.39%、20.43%、20.83%。维持"买入"评级。

#风险提示：原材料价格大幅波动；新品推广不及预期；食品安全问题。

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