中国太保(601601):银保渠道增长突出,财险COR同比优化

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现保险服务收入2168.94亿元，同比增长3.6%；归母净利润457.00亿元，同比增长19.3%。2、太保寿险规模保费同比增长14.2%至2639亿元，新业务价值同比增长7.7%至154亿元；银保渠道规模保费同比增长63.3%，新单同比增长52.4%。3、太保产险原保险保费收入同比增长0.1%至1602.06亿元；综合成本率同比下降1.0个百分点至97.6%。4、投资资产较上年末增长8.8%至2.97万亿元；净投资收益率同比下降0.3个百分点至2.6%，总投资收益率同比上升0.5个百分点至5.2%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为5.83元、6.39元、7.12元。维持买入-A投资评级，给予0.65倍2025年P/EV，对应6个月目标价为40.79元。

#风险提示：权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持续下滑等。

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