中际旭创(300308):需求推动三季度业绩高增长,1.6T产品即将迎来大规模出货

#核心观点：1、公司前三季度实现营收250.0亿元，同比增长44.4%，归母净利润71.3亿元，同比增长90.0%；Q3单季度实现营收102.2亿元，同比增长56.8%，归母净利润31.4亿元，同比增长125.0%。2、Q3毛利率42.79%，环比提升1.30个百分点，净利率32.57%，环比提升1.12个百分点。3、公司为光模块领域全球龙头，800G产品持续放量，1.6T产品已进入送测阶段，预计下半年批量出货，2026年起逐步上量；公司硅光技术储备充足，拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片。4、公司产品组合中光通信收发模块占比95.00%，光组件占比1.88%，汽车光电子占比3.12%。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年净利润分别为112.63亿元、201.26亿元、280.23亿元，同比增长分别为117.8%、78.7%、39.23%；EPS分别为10.14元、18.11元、25.22元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为51倍、28倍、20倍，维持“买进”建议。

#风险提示：1、1.6T等新技术新应用落地不及预期；2、中美相关政策影响；3、海外云厂商资本支出不及预期。

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