家电行业：智领全球，竞逐蓝海－割草机器人行业深度

核心观点

1、割草机器人是一门好生意，具有刚需属性，处于技术上升期，市场渗透率低且空间大。 2、全球割草机器人年销量在120-130万台，智能割草机器人从2022年的2.9万台快速增长至2024年的38万台。 3、割草机器人渗透率约为6%-8%，智能割草机器人渗透率仅为2%-3%，无边界割草机器人替代空间可达约600万台，相比2024年有15倍增长空间。 4、行业竞争壁垒主要在于算法和渠道，导航定位技术是核心，线下渠道销售占比71%，头部品牌在渠道合作上具优势。 5、国内机器人公司产品技术路线及价格竞争力突出，渠道布局逐渐跟进，有望持续抢占市场。 #投资建议： 1、九号公司：无边界割草机器人龙头，产品口碑较好，渠道布局具备先发优势。 2、科沃斯：无边界割草机器人快速放量，技术路线有望逐渐优化带动产品竞争力增强。 3、石头科技：割草机器人全新发布，有望贡献新增量。 4、腾亚精工：向关联公司销售割草机器人相关产品。 #风险提示： 市场竞争加剧；关税政策变化等。