氟化工行业：主流制冷剂价格持续上涨，8月空调排产预期上调－2025年7月月度观察

#核心观点： 1、氟化工行业评级为“优于大市”，维持不变。 2、主流制冷剂价格持续上涨，R32、R134a等产品价格预计稳定增长。 3、8月空调排产预期上调，受夏季高温影响，内销排产同比有所下降，但出口排产承压。 4、二代制冷剂R22等品种预计2025年将出现供需缺口，三代制冷剂R32预计保持供需紧平衡。 5、制冷剂配额约束收紧为长期趋势，看好R22、R32等制冷剂景气度延续，价格长期有上行空间。 #投资建议： 1、巨化股份：产业链完整，制冷剂配额领先。 2、东岳集团：工艺技术先进，氟化工龙头企业。 3、三美股份：基础设施配套齐全，制冷剂配额领先。 #风险提示： 1、氟化工产品需求不及预期。 2、政策风险（氟制冷剂环保政策趋严、升级换代进程加快、配额发放政策变更等）。 3、全球贸易摩擦及出口受阻。 4、地产周期景气度低迷。 5、各公司项目投产进度不及预期。 6、原材料价格上涨。 7、化工安全生产风险等。