保险行业：资、负两端均表现亮眼，3Q25A股险企利润大增68％－2025年三季报业绩综述

#核心观点： 1、3Q25 A股上市险企归母净利润同比增长68.3%至2637亿元，前三季度合计归母净利润同比增长33.5%至4260亿元，超出预期。 2、前三季度保险服务业绩和投资业绩分别为2241亿元和3163亿元，同比增长18.2%和61.9%，投资业绩贡献税前利润增量的79.2%。 3、预定利率下调预期下，前三季度NBV延续高增态势，上市险企NBV增速位于18%-77%区间，新单保费同比增长14.2%至5578亿元。 4、财险“老三家”保费增速分化，成本管控成效显现，COR持续优化。 5、受益于权益市场表现，险企总投资收益率位于6.4%-8.6%区间，综合投资收益率位于5.4%-6.7%区间，FVOCI权益金融资产规模较6月末提升925亿元。 #投资建议： 1、中国人寿（H+A） 2、新华保险 3、中国平安 4、中国人保 5、中国太保 6、友邦保险 7、建议关注中国太平 #风险提示： 市场波动加剧、监管政策趋严、长端利率下滑、大灾影响超预期。