财通证券(601108):营收整体回暖,自营驱动利润增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入50.63亿元，同比增长13.99%，归母净利润20.38亿元，同比增长38.42%。2、第三季度单季度实现营业收入21.03亿元，同比增长48.58%，归母净利润9.54亿元，同比增长75.10%。3、经纪业务手续费净收入13.85亿元，同比增长66.32%，其中Q3单季度收入5.75亿元，同比增长119.11%。4、投资业务收入14.85亿元，同比增长25.30%，投资净收益23.17亿元，较2024年前三季度的0.25亿元大幅提升。5、融出资金余额253.86亿元，较年初增长20.20%，利息净收入增长30.70%。6、投行业务手续费净收入2.77亿元，同比下降29.20%，股权融资规模7亿元，同比下滑50.53%。7、资管业务手续费净收入9.57亿元，同比下降18.90%。8、其他债权投资规模较年初增长59.80%至105.17亿元，其他权益工具投资规模增长164.91%至31.01亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.49亿元、33.53亿元、38.69亿元，同比增长21.75%、17.70%、15.39%，维持“买入-A”评级。

#风险提示：金融市场大幅波动，资本市场改革政策推进不及预期，公司出现较大风险事件，业务推进不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。