电子行业：企业级需求高增，驱动新一轮存储超级周期－半导体存储行业深度研究报告

#核心观点： 1、企业级需求高增，存储价格全面上涨。DRAM方面，服务器建置动能回暖，25Q4 DRAM价格涨幅预期上修；DDR5产品需求持续增强，价格稳健上扬；DDR4因原厂产能缩减，供不应求价格持续攀升；Trendforce上调25Q4 DRAM价格预测，一般型DRAM价格预估涨幅从8-13%上修至18-23%。NAND Flash方面，供给优化及企业级需求攀升驱动价格强势上涨；闪迪于25年9月宣布产品价格调涨10%以上；现货Flash Wafer价格强势上涨；Trendforce预计25Q4 NAND合约价有望全面上涨，平均涨幅达5-10%。 2、AI服务器大幅提升存储要求，驱动新一轮创新大周期。存储器为数据存储直接载体，大模型迭代下容量与性能同步进阶，服务器NAND和DRAM应用占比持续增长。DRAM方面，低功耗内存需求日益旺盛；英伟达新一代Grace CPU使用LPDDR5X显存提升能效；存储厂商积极拓展低功耗内存在数据中心的应用；26年主要原厂聚焦HBM产能扩张，传统DRAM新增产能有限。NAND方面，8TB/16TB及以上中高容量eSSD应用占比大幅提升；PCIe5.0 SSD渗透率逐步提高；KV Cache卸载到DRAM、SSD成为业界核心策略；推理需求导致Nearline HDD严重缺货，云厂商考虑使用SSD补齐HDD缺口，大容量QLC SSD出货可能于2026年出现爆发性增长。 #投资建议： 1、江波龙 2、德明利 3、香农芯创 4、兆易创新 5、佰维存储 6、聚辰股份 7、联芸科技 8、北京君正 9、普冉股份 10、东芯股份 #风险提示： 存储产品价格波动影响、下游需求不及预期