SOFC行业动态研究之一：SOFC新蓝海，铬盐再次价值重估251104

nBloom Energy连接体纯铬含量95%，铬盐再次迎来弹性，重视铬盐龙头振华股份

SOFC燃料电池由电极、电解质、连接体构成。据BloomEnergy公司专利，其连接体方案采用95%纯铬+5%纯铁，并以粉末冶金技术制造而成，金属铬用量显著。我们按照Bloom Energy相关技术指标测算，得到单片连接体质量为216g，对应金属铬质量为205.2g。单片SOFC对应25W功率，据此我们计算SOFC拉动铬盐的市场空间，1GW SOFC需求将拉动金属铬0.82万吨，对应重铬酸钠需求量2.95万吨，10GW市场空间则对应金属铬8.2万吨、重铬酸钠29.55万吨。Bloom Energy计划到2026年底将把工厂的年产能从现在的1GW增长至2GW，翻倍增长。基于我们已外发报告《振华股份(603067.SH)深度报告：海外两机爆发，铬盐有望重估——系列深度之二》，我们上调铬盐需求弹性，预计到2028年铬盐供需缺口将达到34.09万吨，缺口比例达到32%，弹性显著。

AI电力需求大幅增长，SOFC具有广阔空间据Bloom Energy官网预测，随着数据中心的能源需求继续大幅超过供应，未来五年内将宣布35GW的数据中心容量，相当于纽约市每年平均能源容量的六倍多。为了满足飙升的需求，数据中心正在采用现场电力系统作为主要能源，这一转变反映了该行业对创新解决方案的推动，以解决经济需求并缓解国家老化电网的压力。在美国，预计未来五年将有55 GW的数据中心容量上线（而截至2025年1月的现有容量为25GW）。截至2025年1月，美国已宣布增加约20GW的容量。预计到2030年，大约30%的站点将使用现场电力作为主要能源。同时，我们认为，相对于燃气轮机和现有的蒸汽轮机，由于SOFC能源转化效率更高，随着产能释放，SOFC对应的度电成本有较大的下降空间，未来面对的市场空间不仅仅限于AIDC，在化石能源转化为电能的工艺中具有替代空间。