豪鹏科技(001283):Q3业绩符合预期,成长动能强劲

#核心观点：1、公司1-3Q25营业收入43.9亿元，同比增长16.1%；归母净利润1.8亿元，同比增长125.9%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长164.6%。2、3Q25营收16.3亿元，同比增长11.0%，环比增长5.9%；归母净利润0.8亿元，同比增长56.6%，环比增长20.9%；净利率4.8%，环比提升0.6个百分点。3、盈利能力增长主要得益于PC及可穿戴等高盈利产品出货占比提升。4、期间费用率14.3%，经营效率提升，资源配置持续优化。5、公司在PC笔电锂电池领域客户基础深厚，为多款AI PC机型配套产品稳定出货。6、公司全面聚焦AI端侧领域，业务卡位AI PC、AI耳机、AI眼镜、AI玩具、AI服务器等产品，AI相关产品已贡献业绩增量。7、公司在下一代电池技术方面构建了从高硅液态、半固态到全固态的阶梯式技术路径，并与LeydenJar合作开发100%纯硅负极电池。8、在机器人领域，公司能源模组产品覆盖AI陪伴机器人、四足机器狗等量产机型，并布局人形机器人动力系统解决方案，与宇智动力达成战略合作。9、在低空经济方向，公司与细分领域品牌客户战略伙伴关系持续深化，并积极拓展eVTOL等新兴航空动力客户。

#盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为2.59亿元、3.87亿元、5.03亿元，对应PE为28倍、19倍、15倍。维持“买入”评级。

#风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧导致产品价格大幅下降的风险；海外贸易保护政策风险。

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