天承科技(688603):抓住AI发展机遇,积极拓展头部客户

#核心观点：1、公司2025年三季报实现营业收入3.34亿元，同比增长22.29%，归母净利润0.6亿元，同比增长4.97%。2、公司抓住AI发展机遇，积极拓展头部客户，产品已导入行业主流和头部PCB客户，在AI服务器领域把握业务机会，AI高端PCB产品达到28层8阶甚至30层10阶技术阶段，并在国内头部AIPCB客户处取得验证进展。3、公司成立半导体事业部，布局大马士革、TSV、TGV、RDL、bumping等工艺的电镀液添加剂产品，应用于前道晶圆制造、先进封装等领域，与多家头部客户互动，部分客户正在验证并已取得订单。4、产能方面，计划将金山工厂产能从年产3万吨提升至4万吨，珠海年产3万吨工厂近日开工，泰国年产3万吨工厂将于26年建成。

#盈利预测与评级：预计公司2025年收入4.87亿元，归母净利润0.96亿元；2026年收入6.72亿元，归母净利润1.55亿元；2027年收入8.88亿元，归母净利润2.12亿元。首次给予“买入-A”投资评级。

#风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

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