盛科通信(688702):三季度业绩亮眼,或持续受益于高端芯片放量

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现扭亏为盈，归母净利润0.33亿元，同比增长271.21%，主要由于供应链优化和销售结构变化。2、公司加入OISA生态建设，参与发布OISA 2.0协议，支持AI芯片数量提升至1024张，带宽突破Tb/s级别，时延缩短至数百纳秒，助力国产超节点Scale up发展。3、公司保持高强度研发投入，2025年前三季度研发费用达3.51亿元，同比增长6.40%，产品覆盖100Gbps~25.6Tbps交换容量及100M~800G端口速率，高端芯片12.8/25.6Tbps在客户处进入市场推广和逐步应用阶段。4、2025年前三季度公司实现营收8.32亿元，同比增长2.98%，归母净利润0.09亿元，同比增长112.30%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-0.18亿元、0.46亿元、1.19亿元，预计2025-2027年营业收入分别为12.52亿元、18.86亿元、23.90亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：网络建设不及预期、交换芯片放量不及预期、上游供应链风险等。