源杰科技(688498):业绩表现亮眼,数通产品加速放量-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收3.83亿元，同比增长115.09%，归母净利润1.06亿元，同比增长19348.65%。2、2025年第三季度实现营收1.78亿元，同比增长207.31%，环比增长47.90%，归母净利润0.60亿元，同比增长627.62%，环比增长86.67%。3、2025年前三季度销售毛利率达54.76%，同比提升33.42个百分点，销售净利率为27.63%，同比提升8.95个百分点。4、公司聚焦光芯片行业，产品包括2.5G-200G及更高速率DFB、EML激光器系列产品和大功率硅光光源产品，并涵盖1550波段车载激光雷达激光器芯片。5、公司已建立IDM全流程业务体系，拥有多条覆盖MOCVD外延生长至可靠性测试验证的全流程自主可控生产线。6、2025年前三季度研发费用为0.55亿元，同比增长51.97%，研发费用率达14.28%。7、公司CW 70mW激光器产品实现大批量交付，CW 100mW激光器产品通过客户验证，100G PAM4 EML产品完成性能与可靠性验证及客户端验证，200G PAM4 EML完成产品开发并推出，研发了300mW高功率CW光源并实现核心技术突破，针对OIO领域CW光芯片需求开展预研工作。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.69亿元、3.64亿元、5.97亿元，当前股价对应PE为265.4倍、123.0倍、74.9倍，维持“买入”评级。 #风险提示：光模块业务发展不及预期的风险、技术升级的风险、供应链稳定性的风险、存在贸易壁垒的风险