中国电子行业：全球科技业绩快报，Microsoft 2Q25

#核心观点： 1、微软2025财年第四季度收入同比+18%至764亿美元，净利润310亿美元（同比+24%），EPS为$3.65，超市场预期。 2、云业务与AI表现突出：Microsoft Cloud收入同比+27%至467亿美元，Azure营收增长达39%，商业预订额首次突破1000亿美元。 3、生产力业务强劲：生产力与业务流程板块收入同比+16%至331亿美元，M365商业/消费版收入分别+18%/+20%，Dynamics 365收入+23%。 4、智能云板块收入同比+27%至299亿美元，Azure AI Foundry处理token总量同比增长7倍，80%财富500强客户已接入。 5、个人计算板块收入同比+9%至135亿美元，Windows OEM业务+3%，Xbox内容与服务+13%。 6、AI战略深化：Copilot系列MAU破亿，GitHub Copilot企业客户环比+75%，医疗领域Dragon Copilot使用量暴增7倍。 7、资本支出持续加码：Q4 CapEx达242亿美元，预计FY26 Q1将超300亿美元。 #投资建议： 1、微软（Microsoft）：云业务与AI驱动业绩超预期，全栈式AI布局深化，资本投入加码巩固基础设施优势。 #风险提示： 1）AI需求不及预期；2）地缘政治环境干扰供应链；3）AI数据中心建造放缓