美的集团(000333):整体稳健增长,ToB业务延续高增-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收3647.2亿元，同比增长13.9%，归母净利润378.8亿元，同比增长19.5%。2、2025年第三季度单季度营收1123.9亿元，同比增长9.9%，归母净利润118.7亿元，同比增长9.0%。3、ToB业务中新能源及工业技术收入306亿元同比增长21%，智能建筑科技收入281亿元同比增长25%，机器人与自动化收入226亿元同比增长9%。4、ToC业务中高端品牌COLMO和东芝的内销零售同比增长超过45%，外销增速高于内销。5、公司战略聚焦机器人产业，将在核心零部件、机器人家电、机器人整机等领域持续投入。6、2025年第三季度毛利率为26.4%，同比提升0.4个百分点，销售费用率和管理费用率分别同比下降0.8和0.3个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为447.4亿元、485.3亿元、539.1亿元，对应EPS为5.8元、6.3元、7.0元，维持“买入”评级。 #风险提示：需求下滑风险；原材料价格风险；海外自有品牌业务开拓不及预期。