牧原股份(002714):养殖成本优异精益求精,屠宰盈利突破经营向好-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司营收1117.90亿元，同比增长15.52%，归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%。单Q3营收353.27亿元，同比下降11.48%，归母净利润42.49亿元，同比下降55.98%。2、2025年Q1-Q3公司实现商品猪出栏5732.30万头，同比增长27.01%，2025年Q3商品猪出栏1892.90万头，同比增长17.21%。3、截至2025年9月末，公司能繁存栏约330.5万头，季度环比减少12.6万头。4、2025年9月公司完全成本降至11.6元/公斤，较2025年1月下降1.5元/公斤。5、2025年9月公司PSY达29，育肥成活率93%，料肉比2.62。6、2025年Q1-Q3公司生猪屠宰量1916万头，同比增长140%，产能利用率为88%，屠宰业务2025年Q3实现季度扭亏为盈。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为163.89亿元、194.00亿元、253.19亿元，对应EPS分别为3.00元、3.55元、4.63元，当前股价对应PE为16.8倍、14.2倍、10.9倍。维持“买入”评级。 #风险提示：动物疫病发生不确定性，猪价异常波动，公司成本不及预期等。