三环集团(300408):前三季度利润稳健增长,SOFC业务打造新增长曲线-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收65.08亿元，同比增长20.96%；归母净利润19.59亿元，同比增长22.16%；扣非归母净利润17.06亿元，同比增长18.74%。2、第三季度实现营收23.60亿元，同比增长20.79%，环比增长1.90%；归母净利润7.21亿元，同比增长24.86%，环比增长2.40%。3、公司MLCC产品覆盖微小型、高容、高可靠、高压、高频系列，形成全面产品矩阵，市场认可度提升；在AI服务器领域可供应小尺寸高容、大尺寸高容及48V电源系统应用规格产品。4、光通信/光器件领域提供陶瓷插芯、陶瓷套筒等产品，受益全球AI数据中心建设加快，插芯及相关产品销售增长。5、固体氧化物燃料电池（SOFC）业务受益海外AI数据中心需求增长，公司与Bloom Energy长期合作供应燃料电池隔膜片；与深圳市燃气集团共建的300千瓦SOFC示范项目已投产，持续推进燃料电池产业化应用。 #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润28.20亿元，2026年归母净利润33.52亿元，2027年归母净利润41.11亿元。当前股价对应PE为33.8倍、28.4倍、23.2倍。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。