迈瑞医疗(300760):25Q3迎来拐点,海外业务表现亮眼,看好Q4持续提速增长-公司点评报告

#核心观点：1、2025年三季度公司营业收入恢复正增长，实现90.91亿元，同比增长1.53%，归母净利润25.01亿元，同比下降18.69%。2、国内业务复苏，医疗设备招标活动恢复，营收降幅收窄；海外业务表现亮眼，同比增长12%，欧洲市场增长超20%，独联体及中东非地区实现双位数增长。3、分产线看，体外诊断业务国际部分实现双位数增长，生命信息与支持业务国际部分实现双位数增长，医学影像业务国际部分实现高个位数增长。4、公司持续高研发投入，2025年前三季度研发投入26.86亿元，占比10.4%，推出多款新产品，完善数智化产品矩阵。5、预计2025年第四季度营收同比增长将进一步提速。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入分别为353.69亿元、391.59亿元、435.46亿元，同比增长-3.70%、10.72%、11.20%；归母净利润100.02亿元、116.61亿元、138.52亿元，同比增长-14.28%、16.59%、18.79%，对应PE分别为25倍、22倍、18倍，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：市场拓展不及预期，产品研发不及预期，行业政策变化，市场竞争加剧，国际环境变化，商誉减值风险等。