莲花控股(600186):利润持续释放,新零售势头强劲-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司2025Q3毛利率同比增长4个百分点至27.88%，主要由于味精原料成本下降、产品结构优化和规模效应释放。2、销售费用率同比增长4个百分点至8.93%，主要由于电商平台费投增加；管理费用率同比下降1个百分点至2.62%；净利率同比增长2个百分点至10.66%。3、味精营收同比增长14%至5.44亿元，鸡精等复调营收同比增长13%至1.24亿元，酱油等液态调味品营收同比增长903%至0.33亿元。4、算力业务同比减少15%至0.28亿元，公司围绕AI应用等领域创新业务模式，强化自主研发能力，盈利能力持续向好。5、线上渠道营收同比增长145%至1.05亿元，通过兴趣电商、社区电商、场景营销、达人带货等实现增长；线下渠道营收同比增长13%至7.57亿元，推动经销商量质齐升，开拓空白C端市场。 #盈利预测与评级：公司调整2025-2027年EPS分别为0.17元、0.23元、0.30元，当前股价对应PE分别为32倍、24倍、19倍，维持“买入”投资评级。 #风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险、主业增长不及预期、股权激励进展低于预期、算力业务进展不及预期的风险、成本上涨风险等。