隆鑫通用(603766):2025Q3业绩符合预期,无极品牌量利共振-系列点评七

#核心观点:1、公司2025年第三季度营收48.0亿元,同比增长5.6％,环比下降5.9％;归母净利润5.0亿元,同比增长62.5％,环比下降11.4％。2、2025年1-9月营收145.6亿元,同比增长19.1％;归母净利润15.8亿元,同比增长75.5％。3、2025年第三季度毛利率18.8％,同比提升1.2个百分点,环比下降0.9个百分点。4、费用结构保持相对稳定,销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2％/2.4％/2.0％/-0.8％。5、无极品牌表现强劲,2025年上半年营业收入19.8亿元,同比增长30.2％;出口收入11.9亿元,同比增长83.3％。6、2025年7-9月中大排摩托车销量4.0万辆,同比增长24.5％;全地形车销售1.0万辆,同比增长51.0％。7、无极品牌渠道持续拓展,截至2025年上半年国内销售网点1,053个,海外销售网点1,292个。8、公司中大排摩托车2025年1-9月销量10.8万辆,同比增长29.5％;出口销量6.3万辆,同比增长80.8％。9、无极品牌在欧洲市场加速突破,在西班牙、意大利等市场份额提升。 #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年营收201.6亿元、234.1亿元、270.5亿元,归母净利润19.8亿元、23.2亿元、27.1亿元,EPS为0.96元、1.13元、1.32元,PE分别为14倍、12倍、10倍,维持“推荐“评级。 #风险提示:控股股东重整进展不及预期;公司产品销量不及 预期;海外拓展不及预期;汇率波动等。