安迪苏(600299):特种产品保持高增长,蛋氨酸产能稳步扩张-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入129.3亿元，同比增长14%；归母净利润9.90亿元，同比下降1.3%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入44.2亿元，同比增长7.4%，环比增长4.9%；归母净利润2.5亿元，同比下降37%，环比下降9%。3、2025年Q3公司功能性产品营业收入32.75亿元，同比增长5.5%；特种产品营业收入11.44亿元，同比增长13.3%。4、公司主营产品毛利略有下降，功能性产品与特种产品2025年Q3毛利分别为7.6亿元、4.2亿元，分别同比下降1%、1%。5、2025年Q3公司计提0.33亿元资产减值损失致业绩有所下滑。6、公司在泉州投建新的固体蛋氨酸工厂，年产能为15万吨，预计于2027年投产；欧洲液体蛋氨酸工厂脱瓶颈扩能项目已开始实施，计划2025年年底前全面投入运营。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为13.18（下调13%）/15.35（下调12%）/17.84（下调16%）亿元，折合EPS分别为0.49/0.57/0.67元。维持公司“买入”评级。 #风险提示：养殖业下游需求变弱；蛋氨酸产能投放进度不达预期；原材料价格波动；关税政策风险。