德业股份(605117):工商储持续起量,储能电池包增长强劲-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入88.46亿元，同比增长10.36%；归母净利润23.47亿元，同比增长4.79%；扣非净利润22.79亿元，同比增长9.38%。2、2025年第三季度公司实现营业收入33.11亿元，同比增长1.32%，环比增长11.51%；归母净利润8.25亿元，同比下降17.84%，环比增长1.00%；扣非净利润8.17亿元，同比下降11.28%，环比下降3.73%。3、公司持续进行产品迭代并推出新品，工商储逆变器起量显著，欧洲市场去库进入尾声，户用储能市场需求逐步复苏，工商储快速发展，巴基斯坦、尼日利亚等新兴市场需求不减，澳大利亚在补贴下需求有望高增。4、公司面向新兴市场发布离网储能新机型3.6-6KW单相离网逆变器；扩展功率段，推出100kW-2.5MW储能解决方案。5、公司储能电池包增长强劲，与储能逆变器推广协同并进，持续推动品牌全球化战略落地。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为126.08亿元、151.18亿元、175.77亿元，对应增速分别为12.5%、19.9%、16.3%；归母净利润分别为32.63亿元、39.47亿元、46.28亿元，对应增速分别为10.2%、21.0%、17.2%。维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。