沪电股份(002463):扩产持续推进,收入稳健增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收135.12亿元，同比增长49.96%；归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%。2、2025年第三季度营收50.19亿元，同比增长39.92%，环比增长12.62%；归母净利润10.35亿元，同比增长46.25%，环比增长12.44%。3、2025年前三季度毛利率35.40%，同比减少0.45个百分点；净利率20.08%，同比减少0.23个百分点。4、第三季度毛利率35.84%，同比增加0.90个百分点，环比减少1.47个百分点；净利率20.62%，同比增加1.05个百分点，环比增加0.02个百分点。5、公司推进产能建设，新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目总投资43亿元，2025年6月下旬开工建设，预期2026年下半年试产；沪士泰国生产基地2025年第二季度进入小规模量产阶段。6、2025年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金7.15亿元；三季度末在建工程24.81亿元，固定资产52.17亿元，合计76.98亿元，较二季度末增加4.41亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025年收入190.14亿元，归母净利润38.73亿元；2026年收入250.38亿元，归母净利润51.60亿元；2027年收入318.18亿元，归母净利润71.87亿元。对应PE分别为37.61倍、28.23倍、20.27倍。维持公司“买入”评级。 #风险提示：产能释放不及预期，技术研发不及预期，竞争加剧