国瓷材料(300285):2025Q3业绩微增,公司前瞻布局打开成长空间

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收32.84亿元，同比增长10.71%；归母净利润4.89亿元，同比增长1.50%；扣非归母净利润4.78亿元，同比增长5.28%。2、2025年第三季度公司实现营收11.29亿元，同比增长11.52%，环比下降4.23%；归母净利润1.58亿元，同比增长3.92%，环比下降19.50%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长7.77%，环比下降19.14%。3、公司布局硫化物电解质赛道，第一条年产能30吨产线预计2025年底建设完成，第二条年产能100吨产线预计2026年年中建设完成，产品已在客户验证中。4、公司以0元对价受让北京恒誉未名股权投资基金合伙企业37.52%份额，履行实缴出资义务2000万元，该基金拟专项投资于北京人形机器人创新中心有限公司股权，公司现有陶瓷球产品应用领域包括机器人，通过该交易有望快速打入机器人产业链。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.98亿元、9.13亿元、11.6亿元，对应PE分别为28倍、25倍、19倍。维持“买入”评级。 #风险提示：(1) 技术开发风险；(2) 原材料价格波动风险；(3) 兼并重组和商誉风险；(4) 汇率波动风险。