计算机行业：科技引领主线，AI应用加速落地，国产软件加速突围－月报

#核心观点

10月板块先抑后扬,整体小幅回调。人工智能板块指数(884201.WI)10月涨跌幅为-2.28％,同期上证综指涨跌幅1.85％、沪深300涨跌幅-0.0006％、创业板指涨跌幅-1.56％,10月人工智能板块成交额为16170.5亿元,同比+15.23％,环比-39.24％。我们认为,10月市场以及人工智能板块整体呈现先抑后扬走势,整体微跌。伴随三季报披露,板块出现显著分化格局,部分细分领域核心标的迎来业绩与政策催化共振,如AI应用端部分标的金山办公、合合信息等涨幅居前;部分高估值及业绩承压细分领域及标的迎来回调。

十五五定调科技自主可控主线,AI应用商业化加速落地。“十五五“规划建议稿发布:“人工智能+“行动被写入十五五规划,“人工智能+“应用将提速。“十五五“规划建议稿文件明确“人工智能+“行动要贯穿科研、制造、治理、服务全链条,不再局限于数字产业化,而是发挥引领及全方位赋能千行百业作用。根据国务院在8月发布的《关于深入实施“人工智能+“行动意见》要求,到2027年要率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合,新一代智能终端、智能体等应用普及率超70％,到2030年,我国人工智能全面赋能高质量发展,新一代智能终端、智能体等应用普及率超90％。未来产业如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等预计成为新的经济增长点。

美方拟对中国关键软件实施出口关注,国产软件有望迎来替代潮。特朗普于当地时间10月10日晚,宣布将对中国关键软件实施出口管制。我们认为,虽然当前并没有相关政策实施落地,但我国在EDA、CAD等关键软件领域长期以来依赖进口,关键软件国产化大势所趋。若出口管制实施,短期部分企业将受到工具链中断的影响,但当前中国软件产业在技术、政策、市场与生态方面已经具备替代能力,美方对关键软件的出口管制将加速中国软件国产替代进程,EDA等关键卡脖子环节进入国产替代深水区,工业软件领域国产化势在必行,国产软件有望迎来替代潮。

#投资建议

关注以下细分赛道及公司:1、国产算力产业链:工业富联、中科曙光、海光信息等;2、IDC服务商与算力租赁:润泽科技、光环新网、大位科技、城地香江等;3、国产信创厂商:中国软件、软通动力、达梦数据等;4、AIAgent及应用:金山办公、拓尔思、能科科技、道通科技、同花顺、嘉和美康、国能日新、深信服、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等;5、云计算厂商:金蝶国际、金山云;6、一体机及端侧AI:虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等;7、数据要素产业链中供给、流通、应用公司:深桑达A、上海钢联等;8、EDA:华大九天、概伦电子、广立微等。

#风险提示

技术迭代不及预期风险;科技巨头竞争加剧风险;法律监管风险;供应链风险;下游需求不及预期风险。