迈瑞医疗(300760):收入同比回正,看好业绩修复-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度收入258亿元，同比下滑12%；归母净利润76亿元，同比下滑29%。2、第三季度收入91亿元，同比增长1.5%，单季度收入增速转正；归母净利润25亿元，同比下滑19%。3、第三季度海外收入同比增长12%，呈现加速态势，其中欧洲市场同比增长超过20%，独联体及中东非地区实现双位数增长。4、按板块看，生命信息与支持产线第三季度收入29.52亿元，同比增长2.60%，微创外科业务增长超过25%；医学影像产线第三季度收入16.89亿元，同比基本持平，超高端超声前三季度收入翻倍增长；体外诊断产线第三季度收入36.34亿元，同比下降2.81%，其中国际体外诊断产线实现双位数增长。5、2025年前三季度毛利率62.0%，同比下降2.9个百分点；第三季度毛利率62.5%，同比提升0.79个百分点。6、2025年销售净利率30.2%，同比下降6.1个百分点；第三季度净利率28.4%，同比下降6.5个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为357.28亿元、381.71亿元、428.79亿元，分别同比增长-2.72%、6.84%、12.33%；归母净利润为105.63亿元、117.60亿元、136.15亿元，分别同比增长-9.48%、11.34%、15.77%，维持“买入”评级。

#风险提示：行业政策变化风险、集采等带来产品价格下降风险、新产品推广不及预期风险

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