房地产行业：房地产指数下跌，新房二手房同比下降－周报（2025年第44周）

#核心观点：1、房地产行业第44周指数下跌0.7%，在31个一级行业中排名第26。2、新房成交面积环比增加6%，同比减少35%；二手房成交面积环比减少4%，同比减少23%。3、地方政策持续优化，包括重庆推动集体经营性建设用地入市，海南、湖北调整住房公积金政策。4、房地产市场面临新房需求中枢下滑、库存问题、土地财政拖累等挑战，二手房价是观测见底指标。5、行业评级为推荐（维持）。 #投资建议：1、越秀集团：以16500元/㎡、11.5%溢价率竞得成都成华区地块，毗邻已开发项目，三期有望启动。2、华润置地：经过71轮竞价以总价19.1亿元竞得东莞松山湖宅地，可售楼面价21606元/㎡，低于地王纪录约17%，地块资源优质。3、保利发展：以底价23.41亿元摘得雁塔区青龙寺板块商住地，楼面地价约8183元/㎡。4、建议关注贝壳-W、绿城中国、太古地产、希慎兴业、华润置地、华润万象生活等公司，聚焦好产品护城河、商业地产租金稳定性、存量房中介业务方向。 #风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。