慧翰股份(301600):车载eCall迎国标强装机遇,能源管理业务前景广阔

#核心观点：1、公司是国内全栈自研的车载通信终端供应商，在eCall和TBOX等产品具备领先优势，客户覆盖上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、比亚迪、长安汽车、宁德时代等主要国内自主品牌企业。2、eCall国标将于2027年7月实施，强制安装新销售汽车，预计带动约160亿元增量市场空间，公司eCall进度国内最快，具备客户关系与量产经验优势，预计2026年中可见批量订单。3、电池龙头升级电池管理系统，公司深度配合提供通信模组，业务已初步量产，配合头部能源企业供应链在换电、超充系统量产，并向物流车、工程机械、储能设备、电动船舶等场景渗透，未来有望向能源数字交易等服务市场转型。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润1.99亿元、5.39亿元、10.86亿元，实现每股收益1.90元、5.15元、10.39元，对应市盈率62.1倍、22.9倍、11.4倍。首次覆盖，给予买入评级。

#风险提示：市场竞争加剧风险。主要客户集中度较高风险。产品研发进度不及预期的风险。

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