瑞芯微(603893):AIOT长期增长动能强劲

#核心观点：1、受益于AI技术迭代和应用场景扩展，AIoT行业处于创新发展周期，公司前三季度实现收入31.41亿元，同比增长45.46%；归母净利润7.80亿元，同比增长121.65%。2、单季度Q3收入10.96亿元，同比增长20.26%，环比减少5.63%，主要因DDR4存储芯片从供应短缺到价格暴涨，促使部分客户中高端AIoT产品向DDR5转型，方案调整时间影响短期需求；归母净利润2.48亿元，同比增长47.06%，环比减少22.77%。3、公司重点研发RK3688，开启新一轮成长周期；RK3588兼顾多场景需求、通用性强，带领各AIoT算力平台在汽车电子、机器视觉、工业应用及各类机器人市场持续渗透，拉动业绩增长。4、推进新款次旗舰芯片RK3668研发，以适配不同产品方向及相同产品的不同定位，提高综合设计效率并降低客户在不同芯片平台的投入成本，快速响应市场需求。

#盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年分别实现收入43.6亿元、55.7亿元、69.7亿元，归母净利润分别为10.8亿元、14.5亿元、18.5亿元，维持“增持”评级。

#风险提示：市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；新产品研发不及预期。

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