建材行业：曙光已现，建议关注消费建材板块－策略周报

#核心观点： 1、Q3消费建材企业收入普遍改善，东方雨虹、三棵树、兔宝宝收入同比正增长，伟星新材、公元股份、坚朗五金收入降幅环比收窄，行业竞争或已触底。 2、Q3收入回暖主要源于渠道策略优化带来的销量增长，价格端环比略好但同比仍有压力。 3、毛利率方面，东方雨虹、兔宝宝、北新建材、伟星新材同比下滑，三棵树逆势增长4.9个百分点，得益于原材料降价和高毛利产品推广。 4、费用率方面，东方雨虹、三棵树、兔宝宝、坚朗五金期间费用率同比下降，其他企业费用绝对值大多下行。 5、Q3业绩降幅收窄，东方雨虹、伟星新材归母净利润同比降幅较Q2收窄，三棵树、兔宝宝业绩表现亮眼，同比大幅增长。 6、行业竞争基本见底，小企业出清是大势所趋，头部企业市占率有望提升。 7、2025年涂料、防水、石膏板等板块存在提价/复价可能，竣工端回暖有望带动建材需求复苏。 8、展望Q4及明年，消费建材企业业绩有望展现弹性，受益于低基数、复价落地、风险出清和降费成效。 #投资建议： 1、三棵树：零售渠道拓宽，高毛利产品及服务推广，原材料降价，业绩表现亮眼。 2、东方雨虹：收入同比正增长，费用率下降，业绩降幅收窄。 3、兔宝宝：收入同比正增长，投资带动公允价值变动，业绩大幅增长。 4、科顺股份：建议优先配置。 #风险提示：宏观经济下行风险、需求恢复不及预期、停窑力度不及预期