湖南海利(600731):公司季度业绩同比回升,看好新基地建设及现有基地技改

#核心观点

1. 湖南海利2024年收入24.71亿元，同比上升4.06%；归母净利润2.65亿元，同比下降3.06%；扣非归母净利润2.47亿元，同比上升33.73%。
2. 2025年一季度收入4.31亿元，同比上升25.44%；归母净利润0.57亿元，同比上升483.78%。
3. 公司农药业务2024年收入22.52亿元，同比增长16.94%，毛利率28.35%；锂电材料业务收入2.19亿元，同比下降51.25%，毛利率2.31%。
4. 公司实施差异化定价策略，农药销量同比增长46.81%，锂电材料销量同比下降20.03%。
5. 公司加快推进宁夏基地项目建设，部分装置已投料试车成功；常德和贵溪基地实施技改提升效率。
6. 公司回购股份用于股权激励，拟授予限制性股票1676万股，激励对象223人。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年收入分别为27.00/29.37/32.29亿元，同比增长9.3%/8.8%/9.9%；归母净利润分别为3.11/3.74/4.65亿元，同比增长17.1%/20.2%/24.5%。对应EPS分别为0.56/0.67/0.83元，PE分别为14/12/9倍。首次覆盖，给予"买入"评级。

#风险提示

重要原材料价格风险、产业政策风险、产品价格风险、地缘政治风险

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