威贸电子(920346):2025Q3利润稳定增长,与图灵机器人战略合作聚焦具身智能机器人核心部件研发

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收2.05亿元，同比增长9%；归母净利润3383万元，同比增长11%；扣非归母净利润3134万元，同比增长16%。2025年第三季度公司实现营收0.61亿元，归母净利润939万元，同比增长12%；扣非归母净利润854万元，同比增长16%。2、家电业务聚焦组件化升级和高端客户拓展，手持式吸附式电熨斗组件、扫地机器人线束等项目获海外客户定点，商用咖啡机项目陆续完成验证并部分进入小批量生产。3、汽车业务获零跑汽车高压控制线束、华为尚界智能充电枪组件等新项目定点，无人物流车技术研发同步推进。4、机器人领域与图灵机器人签署战略合作协议，聚焦具身智能机器人核心部件研发。5、数据中心散热系统线束已量产，风机罩壳组件进入小批量生产；医疗领域医用电动手术刀线束项目进入量产爬坡阶段。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.51亿元、0.60亿元、0.71亿元，对应当前股价市盈率分别为44倍、37倍、32倍。维持“增持”评级。

#风险提示：主要客户相对集中风险、新品拓展不及预期风险、原材料价格波动风险

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