鹏鼎控股(002938):优化业务结构,推进新产能建设

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入268.55亿元，同比增长14.34%；归母净利润24.08亿元，同比增长21.95%；扣非归母净利润22.45亿元，同比增长16.37%。2、3Q25单季度收入104.80亿元，同比增长1.15%，环比增长26.44%；归母净利润11.75亿元，同比下降1.30%，环比增长57.68%；扣非归母净利润10.96亿元，同比下降6.53%，环比增长63.47%。3、通讯用板业务前三季度营收167.54亿元，同比增长6%，营收占比62%；消费电子及计算机用板业务营收84.83亿元，同比增长23%，营收占比33%；汽车/服务器用板及其他用板业务营收13.92亿元，同比增长91%，营收占比5%。4、公司业务结构优化，高附加值板块营收占比提升；前三季度资本开支49.72亿元，同比增加近30亿元，进入新一轮扩产高峰；新产能释放后，算力领域将成为重要发展支柱。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为41.9亿元、46.2亿元、50.0亿元，对应EPS分别为1.81元、1.99元、2.16元。维持公司“增持”评级。

#风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；大客户进展不及预期；产能建设不及预期。

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