电力环保行业：江西、广东机制电价出炉；政策加快推动新能源“立起来”、“靠得住”－周报

#核心观点： 1、江西、广东136号文竞价结果落地，机制电价出炉，价格相对友好。 2、国家能源局召开新闻发布会，“十五五”加快推动新能源“立起来”、“靠得住”，政策基调引导扩大新能源供给。 3、政策重点在大基地、海上风电；积极推动新能源集成发展和非电利用途径，与算力、绿氢等融合发展。 4、核电、电网、新兴储能、煤电逐步成为拉动能源重点项目投资的重要力量。 5、上周（2025.10.24-10.30）3Q业绩集中披露，火电股价领涨，新能源业绩压力集中释放，回调幅度较大。 #投资建议： 1、光大环境H：自由现金流转正，开始兑现分红预期。 2、中广核电力-H：两广电价风险充分释放。 3、福能股份、中闽能源：绿电估值磨底但政策向好，优选消纳风险小、量价表现更稳健的区域龙头。 4、华能国际A/H：煤价超跌扭转火电盈利预期，兼备成本弹性与股息价值。 #风险提示： 电价降幅高于预期；用电需求不及预期。