交通运输行业：原油运价环比大幅上涨，前三季度三大航集体实现盈利－周报

#核心观点： 1、原油运价大幅上涨，中国进口原油综合指数（CTFI）报2425.93点，较前期上涨48.6%。VLCC市场情绪受提振，成交WS点位大幅跳涨，整体船位相对平衡，上涨原因中情绪成分占比较多。美国暂停对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中国暂停反制措施一年，可能影响运价走势。 2、集运远洋航线运价继续上涨。欧线运输需求总体稳定，市场运价延续上涨走势，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1344美元/TEU，较上期上涨7.9%。美线运输市场受利好消息支撑，市场订舱积极，运价继续上涨，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为2647美元/FEU和3438美元/FEU，分别较上期大涨22.9%、13.4%。 3、小鹏汇天与敦煌市签署低空旅游项目合作协议，包括飞行营地合作意向书及首批200台飞行汽车采购协议。 4、前三季度三大国有航司（中国国航、中国东航、南方航空）实现盈利，为业绩复苏奠定基础，海航控股成为“国内最赚钱航司”。 5、极兔全球最大自建物流枢纽正式启用，大湾区数字化供应链产业园投入运营，日均处理快件超过1500万单。 6、中国铁路部门启动“双11”网购高峰期快运服务，每日安排1700列以上高铁载客动车组利用富余空间存放快件。 7、行业高频动态数据显示：航空物流波罗的海空运价格指数环比上升；航运港口内贸集运运价指数上升，干散货运价下降；快递物流2025年9月快递业务量同比上升12.70%，业务收入同比增加7.20%；航空出行2025年10月第四周国际日均执飞航班1818.43次，环比-2.14%，同比+13.75%；公路铁路全国高速公路货车通行量环比增长1.59%；交通新业态联想PC电脑出货量同比上升15.22%，市场份额环比上升。 #投资建议： 1、中远海特 2、招商轮船 3、华贸物流 4、东航物流 5、中国外运 6、四川成渝 7、重庆港 8、富临运业 9、中信海直 10、赣粤高速 11、京沪高铁 12、招商公路 13、皖通高速 14、中原高速 15、宁沪高速 16、山东高速 17、渤海轮渡 18、海峡股份 19、顺丰控股 20、极兔速递 21、韵达股份 22、中通快递 23、申通快递 24、中国国航 25、南方航空 26、春秋航空 27、东方航空 28、吉祥航空 29、华夏航空 30、海航控股 #风险提示： 航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险