新产业(300832):国内依托持续装机有望复苏,产品迭代打开海外增长空间

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入34.28亿元，同比增长0.39%；归母净利润12.05亿元，同比下降12.92%；扣非净利润11.36亿元，同比下降14.68%。2、2025年单三季度营业收入12.43亿元，同比增长3.28%，环比增长17.24%；归母净利润4.34亿元，同比下降9.72%；扣非归母净利润4.10亿元，同比下降11.58%。3、2025年前三季度毛利率68.73%，同比下降3.62个百分点；销售净利率35.15%，同比下降5.37个百分点。4、销售费用率16.86%，同比增加1.56个百分点；研发费用率10.86%，同比增加1.27个百分点。5、国内市场主营业务收入同比减少10.95%；海外市场主营业务收入同比增长21.07%，其中试剂业务收入同比增长37.23%。6、国内累计铺设流水线超过140条；海外中大型机销售占比由2024年的67%提升至2025年前三季度的76%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入46.71、55.00、64.86亿元，同比增长3%、18%、18%；预计归母净利润16.92、20.09、23.74亿元，同比增长-7%、19%、18%。公司当前股价对应2025-2027年29、25、21倍PE，维持“买入”评级。

#风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

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