纺织服饰行业：纺织制造板块收入表现稳健，服装家纺、饰品业绩仍待恢复－2025年三季报综述

#核心观点： 1、纺织服饰行业2025年前三季度营收同比下降2.24%，归母净利润同比下降9.79%，在申万一级行业中排名靠后。 2、行业整体ROE同比下降0.56个百分点，毛利率、销售费用率、财务费用率均有上升，净利率同比下降0.46个百分点。 3、纺织制造板块收入表现稳健，归母净利润同比下降5.65%，毛利率和净利率水平有所下滑。 4、服装家纺板块受需求恢复较缓影响，营收和归母净利润分别同比下降4.19%和12.01%，期间费用率上升幅度较大。 5、饰品板块受金价高位抑制终端需求影响，营收和归母净利润分别同比下降2.01%和12.28%，个股表现分化明显。 #投资建议： 1、纺织制造：关注具备成本和规模优势的上游纺织制造企业。 2、服装家纺：关注品牌力较强的服装家纺企业。 3、饰品：关注品牌势能强、产品创新设计能力强、股息率高的黄金珠宝龙头企业。 #风险提示： 宏观经济恢复不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险，汇率波动风险。