海天精工(601882):2025Q3业绩降幅收窄,需求复苏可期

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入25.21亿元，同比增长1.13%；归母净利润3.38亿元，同比下滑16.39%。2、单三季度实现营业收入8.58亿元，同比增长5.38%；归母净利润1.01亿元，同比下滑8.73%，降幅持续收窄。3、2025年前三季度毛利率和净利率分别为25.98%和13.42%，同比分别下降2.05%和2.78%。4、公司作为行业龙头展现韧性，近期订单已实现小幅增长。5、公司持续发力海外市场，筹划布局海外区域产能，加快全球市场营销布局。6、国内逆周期调节政策有望催化需求复苏，公司有望受益于进口替代趋势。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.18亿元、5.81亿元、6.58亿元，同比分别为-1%、12%、13%，对应的PE分别为21倍、18倍、16倍。维持“买入”评级。

#风险提示：通用设备行业复苏不及预期、机床需求不及预期、公司接单水平不及预期、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险。

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